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　　华尔街见闻

　　伯恩斯坦指出，来自交易数据、社交媒体热度及搜索兴趣等数据显示，泡泡玛特10月份在中国及海外市场的需求普遍放缓。不过，泡泡玛特年内涨幅仍达约140%。伯恩斯坦是覆盖该公司的40多家券商中唯一给出“跑输大市”评级的机构。

　　泡泡玛特的股价正面临压力，此前投行伯恩斯坦发布报告，警告其第四季度业绩可能不及预期。

　　11月11日，伯恩斯坦发布研报援引多个数据源显示，泡泡玛特10月份在中国及海外市场的需求普遍放缓。报告称，其观察到的需求疲软从6月份的峰值水平开始加剧。分析师在报告中写道：

交易数据、社交媒体热度以及搜索兴趣等独立来源的数据趋弱，共同描绘出一幅基本面需求减速的图景，这很难被归结为噪音或（消费）渠道转移。

　　报告认为，10月份各项指标下滑的“幅度和一致性表明，第四季度的业绩可能会令市场预期失望”。基于此，伯恩斯坦维持了对泡泡玛特225港元的目标价。

　　11月12日周三泡泡玛特港股盘中一度下跌3.7%，成为领跌大盘的股票之一。尽管公司第三季度销售额同比增长高达250%，但市场对其热门产品尤其是Labubu玩偶需求狂热的可持续性存疑。

　　在伯恩斯坦发出预警之前，由于投资者对前景的担忧以及获利回吐，泡泡玛特已经历了一轮回调。该股曾是中国消费板块最热门的交易之一，但目前股价已从8月下旬的创纪录高点下跌近40%，市值蒸发200亿美元。

　　尽管近期股价大幅回调，但今年以来，该股累计涨幅仍高达约140%。值得注意的是，在覆盖泡泡玛特的40多家券商中，伯恩斯坦是唯一一家给予“跑输大市”（underperform）评级的机构，显示出市场对其未来表现存在显著分歧。

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